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Les entreprises peuvent choisir de verser les dividendes sous forme d’actions au lieu de numéraire. Prenons l’exemple d’une entreprise aux caractéristiques suivantes :

• Capital de 1 000 000 $ (constitué de 1 000 000 d’actions de 1 $ chacune)
• Réserves : 500 000 $ (bénéfices des années antérieures non distribués aux actionnaires)
• Résultat : 200 000 $ (bénéfice de l’entreprise après impôts)

L’actif net par action de cette société est donc de 1,7 $ (Capital + Réserves + Résultat / Nombre d’actions). Lors de l’Assemblée Générale (réunion des actionnaires), il a été décidé d’affecter les 200 000 $ de bénéfice à hauteur de 100 000 $ aux Réserves, et 100 000 $ distribué aux actionnaires sous forme d’actions nouvelles (donc ajoutées au capital). Après la distribution des dividendes en actions, la société dispose de :

• Capital de 1 100 000 $ (1 000 000 + 100 000, soit 1 100 000 actions de 1 $ de valeur nominale)
• Réserves : 600 000 $ (500 000 + 100 000)
• Résultat : 0 $

La société est toujours valorisée à hauteur de 1 700 000 $ comme avant la distribution des dividendes, par contre la valorisation de l’action est de 1 700 000 / 1 100 000 soit environ 1,54 $.

Toute personne qui disposait de 10 % du capital de cette société avant la répartition du résultat en possède toujours 10 % puisqu’elle a 110 000 titres au lieu de 100 000 auparavant. La valorisation de son portefeuille n’a elle non plus, pas bougé d’un poil. Avant, l’actionnaire avait 170 000 $ en poche (100 000 * 1,7) et maintenant il a toujours la même somme (110 000 * 1,54).

L’effet que nous observons ici ressemble à un split (augmentation du nombre de titres, mais valorisation inchangée), qui à l’avantage pour la société de ne sortir aucun cash de ses caisses.

Comme vous le constatez, le cours de l’action a baissé. Un débutant peut, lorsqu’il lira le cours du titre après la répartition des dividendes, penser qu’il a baissé de 7,65 % ( 1,54 / 1,7 ) et que c’est le moment d’en acheté. Que nenni, mon ami, le cours n’a pas baissé, il a été ajusté car le nombre de titres a augmenté. Et l’avantage pour l’actionnaire dans tout ça ?!

Aucun si celui-ci a des vues à court terme car il ne reçoit pas d’argent et la valorisation de son portefeuille n’a pas bougée. En plus, il va être fiscalisé.

En revanche, si l’actionnaire envisage de conserver les titres longtemps, l’argent que l’entreprise n’aura pas déboursé (pour verser les dividendes) lui permettra de faire des investissements dans le but de grossir et d’engranger, peut être, des bénéfices plus importants si ses placements sont judicieux ; encore un pari sur l’avenir ! Et les impôts ?

Les dividendes, quelle que soit la forme sous laquelle ils sont versés sont soumis à l’impôt. la fiscalité des dividendes peut prendre plusieurs formes suivant la situation de l’actionnaire.